东风集团正式复牌股价飙涨53%，岚图汽车港股上市成核心驱动力

2025年8月25日，停牌逾两周的东风集团股份（00489.HK）在港交所正式复牌，开盘后股价直线拉升，截至发稿时涨幅达53%，报每股9.16港元，总市值突破765亿港元，盘中一度触及近70%的涨幅，创下港股市场年内罕见单日暴涨纪录。此次股价异动源于公司同步推进的两大战略调整：私有化退市与岚图汽车独立上市，市场普遍认为此举将重塑东风集团新能源转型的资本路径。

私有化退市：破解估值困局，释放战略灵活性

东风集团股份自2005年登陆港股以来，长期面临估值低迷的困境。截至2025年7月31日，公司市值仅391.2亿港元，市净率（PB）低至0.25倍，远低于行业平均水平。公司管理层坦言，受传统燃油车市场萎缩及新能源转型投入拖累，H股平台已基本丧失融资功能，上市以来未开展过股本再融资。

根据公告，东风集团将通过“股权分派+吸收合并”的组合模式完成私有化：

1. 股权分派：将持有的岚图汽车79.67%股权按比例分配给全体股东，岚图汽车随后以介绍上市方式登陆港股；
2. 吸收合并：境内全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向控股股东东风汽车支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，最终实现对东风集团股份的100%控制。

此次交易总体收购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股，较停牌前收盘价4.74港元溢价超128%。市场分析认为，高溢价收购方案旨在平衡股东利益，同时为岚图汽车独立上市铺路。

岚图汽车：从亏损到盈利，高端新能源品牌成破局关键

作为东风集团新能源转型的“排头兵”，岚图汽车近年表现亮眼：

• 销量逆势增长：2024年交付量达85,697辆，同比增长70%；2025年1-7月累计销量68,263辆，同比激增88%，增速领跑高端新能源市场；
• 财务拐点显现：2023年税后净亏损14.72亿元，2024年收窄至1,800万元，并在去年第四季度实现单季度盈利；
• 资本运作加速：2025年7月，东风集团及东风资产管理对岚图增资10亿元，增资后集团持股比例提升至79.69%，为独立上市扫清股权障碍。

岚图汽车选择“介绍上市”模式登陆港股，即不发行新股、仅通过转让现有股份实现上市。此举可规避传统IPO的融资压力，同时借助母公司私有化退市引发的市场关注，快速提升品牌资本影响力。业内人士指出，岚图若成功上市，将成为继蔚来、小鹏后，港股市场又一家高端新能源车企标的。

市场反应：资本看好新能源转型，短期波动或持续

东风集团复牌后的暴涨，反映市场对其战略调整的积极预期：

1. 估值修复：私有化退市后，公司可摆脱港股低估值束缚，通过岚图独立上市重新锚定新能源业务价值；
2. 资源聚焦：剥离传统燃油车业务后，集团将集中资源支持岚图、猛士等高端新能源品牌发展；
3. 政策红利：中国“双碳”目标下，新能源车企享受税收优惠、补贴支持等政策利好，岚图上市后有望进一步受益。

然而，也有分析师提醒，岚图汽车虽已接近盈亏平衡，但高端新能源市场竞争激烈，特斯拉、比亚迪等头部企业占据主导地位，岚图需在技术、服务、品牌层面持续突破。此外，私有化退市涉及复杂股权安排，若中小股东对收购价格不满，可能引发法律纠纷或交易延期风险。

未来展望：东风能否借新能源“东风”再起飞？

东风集团此次战略调整，是中国传统车企转型的缩影。面对燃油车市场萎缩与新能源赛道竞争，通过资本运作剥离低效资产、聚焦核心业务，已成为行业共识。岚图汽车的独立上市，不仅关乎东风集团新能源转型的成败，更将检验市场对高端国产新能源品牌的认可度。

随着复牌首日股价暴涨，东风集团已迈出关键一步。但能否真正实现“二次腾飞”，仍需观察岚图汽车上市后的市场表现，以及集团在新能源技术、智能化领域的持续投入。这场资本与产业的双重博弈，或将为中国汽车工业转型提供新范本。