1314亿跨国收购落槌：“星巴克祖师爷”皮爷咖啡易主，中国咖啡市场或迎变局

2025年8月28日——全球咖啡行业迎来历史性时刻：美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（KDP）与欧洲包装咖啡巨头JDE Peet’s（皮爷咖啡母公司）联合宣布，KDP将以每股31.85欧元现金收购JDE Peet’s全部股权，总交易对价达157亿欧元（约合人民币1314亿元）。这场全现金收购案不仅创下咖啡行业近年最大规模并购纪录，更因涉及“星巴克祖师爷”皮爷咖啡（Peet’s Coffee）的中国业务走向，引发市场高度关注。

收购逻辑：KDP押注咖啡赛道，JAB家族“左手倒右手”

根据交易条款，KDP计划在收购完成后分拆为两家独立上市公司：一家聚焦北美饮料业务（含Dr Pepper、七喜等品牌），另一家整合全球咖啡业务（合并Keurig与JDE Peet’s旗下品牌）。此举被视为KDP应对家用咖啡机市场低迷、强化咖啡板块竞争力的关键战略。

值得关注的是，买卖双方背后均隐现德国隐形富豪莱曼家族旗下的投资公司JAB Holdings的身影。市场分析指出，此次收购本质是JAB家族对旗下咖啡品牌组合的优化调整，旨在通过资源整合打造全球咖啡巨头。分拆后的咖啡业务公司年净销售额预计达160亿美元（约合人民币1145亿元），超越星巴克成为全球最大“纯咖啡企业”。

皮爷咖啡中国：高端定位遇冷，平价子品牌突围

作为JDE Peet’s核心增长极，皮爷咖啡自2017年进入中国市场以来，凭借“小批量手工烘焙”和高端现磨咖啡定位，在一线城市快速扩张。截至2025年上半年，其在中国拥有约268家门店，接近美国本土门店数。然而，财报数据显示，尽管皮爷中国2024年调整后息税前利润（EBIT）同比增长23.8%，但开店速度已显著放缓：2023年新开98家，2024年锐减至51家，2025年上半年仅新增16家。

行业寒冬中，皮爷咖啡选择“双线作战”：

1. 坚守高端：通过与集团其他品牌（如麦斯威尔、Old Town）供应链协同降本，维持客单价40元以上的精品咖啡定位；
2. 布局平价：推出子品牌Ora Coffee，锚定15-25元价格带，部分促销活动低至9.9元，首店已于2024年底在北京亮相。

行业震荡：星巴克、Costa同步酝酿出售，中国咖啡市场格局生变

此次收购恰逢中国咖啡市场深度洗牌期：

• 星巴克中国：8月22日传出拟出售中国业务股权消息，潜在竞购方包括高瓴、腾讯等巨头；
• Costa咖啡：可口可乐正评估出售该品牌，已与私募股权机构接触；
• 平价品牌攻势：瑞幸、库迪凭借9.9元价格战占据超60%市场份额，2025年上半年全国注销咖啡店超3.2万家。

“皮爷咖啡的困境折射出精品咖啡赛道的集体焦虑。”中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“当瑞幸们用‘咖啡奶茶化’和低价策略教育市场时，高端品牌必须平衡品质坚守与市场下沉的矛盾。”

未来展望：新东家能否重振“祖师爷”辉煌？

KDP承诺，收购后将推动皮爷咖啡中国与集团品牌在供应链、渠道端深度协同，但挑战依然严峻：

• 竞争白热化：星巴克中国同店销售额刚止跌回升，M Stand、Seesaw等品牌年均闭店率超40%；
• 消费分级：一线城市消费者愿为精品咖啡支付溢价，而下沉市场仍被9.9元价格带主导；
• 本土化创新：Ora Coffee需在品质与成本间找到平衡点，避免重蹈部分国际品牌“水土不服”覆辙。

这场1314亿元的收购案，既是全球咖啡产业整合的里程碑，也是中国咖啡市场从增量竞争转向存量博弈的缩影。当“祖师爷”皮爷咖啡遇上本土化挑战，其能否在新东家手中重获新生，或将重塑中国咖啡行业的竞争逻辑。