三大指数集体高开，科技主线引领市场情绪升温

2025年8月25日，A股市场迎来强势开局，三大指数集体高开。截至开盘，上证指数报3848.16点，上涨0.59%；深证成指报12291.12点，涨幅1.03%；创业板指报2720.28点，上涨1.41%，突破2700点整数关口并创年内新高。北证50指数亦同步上涨0.53%，科创50指数更是以2.74%的涨幅领跑市场。盘面上，AI芯片、CPO（共封装光学）、托育服务、F5G（第五代固定网络）、华为昇腾概念等科技主线全面走强，而减肥药、阿尔茨海默病治疗、肝病相关医药板块则逆势回调。

科技股爆发：算力与通信双轮驱动

今日市场最显著的特征是科技板块的全面活跃。AI芯片概念股延续强势，寒武纪、海光信息等龙头股高开高走，带动半导体产业链整体上扬。消息面上，全球算力需求持续爆发，H20芯片停产倒逼国产GPU加速替代，大基金三期注资推动设备采购，中微公司、南大光电等刻蚀、光刻胶企业订单饱满，成为资金追捧的核心方向。

CPO与F5G板块同步走强，光模块龙头中际旭创、新易盛涨幅居前。随着华为昇腾AI生态大会临近，市场对算力基础设施升级的预期进一步升温。此外，托育服务概念股受政策利好刺激集体异动，多地出台生育支持政策，早教、母婴产业链迎来估值修复机会。

医药板块分化：创新药逻辑生变

与科技股的火热形成鲜明对比的是医药板块的集体回调。减肥药概念股领跌，礼来Zepbound停药反弹的临床数据引发市场对GLP-1药物长期价值的质疑，国内信达生物、华东医药等企业股价承压。阿尔茨海默病治疗板块亦表现低迷，礼来Donanemab药物三期临床的脑水肿副作用风险持续发酵，叠加美国医保谈判降价压力，行业估值逻辑面临重构。

不过，创新药细分领域仍存在结构性机会。化学制药板块中，恒瑞医药、百济神州等企业因中报业绩超预期表现抗跌，市场对具备全球竞争力的国产创新药关注度提升。分析人士指出，医药行业正经历“腾笼换鸟”过程，辅助用药占比下降，创新药比例有望从当前的15%提升至30%以上，但需警惕政策集采与海外专利悬崖的双重冲击。

资金动向：北向资金回流，主力布局低估值蓝筹

今日沪深股通恢复交易后，北向资金尾盘加速净流入，全天净买入16.71亿元，其中沪股通净买入25.74亿元，深股通净卖出9.03亿元。从主力资金流向看，金融、周期板块成为主要增仓方向，东北证券、华鑫股份等券商股涨停，德龙汇能、中远海特等周期股收获连板。市场人士认为，央行近期通过MLF操作向市场注入6000亿元流动性，叠加高层会议强调“适度宽松的货币政策”，为低估值蓝筹股提供了估值修复契机。

与此同时，赛道股出现明显分化。前期涨幅过大的芯片、新能源板块遭遇获利回吐，华大九天、南网科技等个股跌幅居前。技术面上，上证指数短线风险指数达92%，深证成指量价背离现象显现，市场需警惕短期回调压力。

后市展望：结构性行情延续，关注政策与业绩共振

多数机构认为，当前市场仍处于“政策托底+经济弱复苏”的震荡格局中。一方面，央行持续释放流动性，资本市场改革预期升温，为市场提供底部支撑；另一方面，上市公司中报披露接近尾声，业绩超预期的成长股与低估值蓝筹股有望成为下一阶段主线。

配置建议：

1. 科技成长：聚焦算力、国产替代、AI硬件等硬科技领域，关注寒武纪、中微公司等龙头；
2. 低估值蓝筹：券商、周期（油气、航运）板块受益于经济复苏与政策红利，具备防御价值；
3. 创新药：精选具备全球竞争力的化学制药、生物药企业，规避政策集采风险。

风险提示：股市波动加大，需警惕外部地缘政治冲突、美联储货币政策转向等不确定性因素。投资者应避免追高，以结构性机会为主，注重业绩与估值匹配度。