波司登澄清收购加拿大鹅传闻：内容不实，无应披露未披露信息

2025年8月29日早间，羽绒服龙头企业波司登（03998.HK）在港交所发布澄清公告，针对市场传闻“公司可能收购加拿大高端羽绒服品牌Canada Goose Holdings Inc.（加拿大鹅）”作出正式回应。公告明确表示：“相关报道内容不实，公司亦无任何应披露而未披露的信息。”此举旨在平息近日围绕其海外并购的猜测，稳定投资者预期。

传闻背景：加拿大鹅控股股东或出售股权

此次传闻源于加拿大鹅控股股东贝恩资本（Bain Capital）的潜在出售计划。据公开信息，贝恩资本自2013年以2.5亿美元收购加拿大鹅多数股权，并于2017年主导其上市，至今已持有该品牌超12年。然而，加拿大鹅近年业绩增速放缓，2022-2025财年营收增幅从21.5%骤降至1.1%，2026财年一季度虽营收同比增长22.4%至1.08亿加元，但净亏损扩大至1.255亿加元。市场普遍认为，贝恩资本或因品牌增长承压而寻求退出。

受此影响，8月28日有媒体报道称，贝恩资本正与财务顾问探讨出售加拿大鹅股份的方案，潜在买家包括波司登、安踏体育及私募股权公司方源资本组成的财团。消息一出，加拿大鹅股价单日涨超16%，市值回升至约97亿元人民币（较巅峰期缩水超440亿元）。

波司登回应：否认收购，聚焦主业与战略投资

针对传闻，波司登在公告中强调：“建议股东及潜在投资者勿依赖市场传言，相关信息应以公司在港交所披露易网站公告为准。”公司管理层此前亦多次表示，当前战略重心在于巩固羽绒服主业优势，并拓展多元化业务。

根据波司登6月26日披露的2024/25财年业绩，其营收同比增长11.6%至259.02亿元，净利润增长14.3%至35.14亿元。其中，品牌羽绒服业务收入达216.68亿元，占比83.7%，仍是核心增长引擎。尽管毛利率同比下降2.3个百分点至57.3%，但公司通过优化渠道结构、推出防晒服等新品类，持续强化市场竞争力。

值得注意的是，波司登已通过战略投资布局高端羽绒服市场。2024/25财年，公司成为加拿大奢侈羽绒服品牌慕瑟纳可（Moose Knuckles）的关键投资者，持股约31.6%。这一举措被视为波司登构建“主品牌+高端联营+细分品类”立体矩阵的重要一步，而非直接收购国际品牌。

行业分析：并购传闻背后的逻辑与挑战

市场对波司登收购加拿大鹅的猜测，源于其全球化扩张的野心与加拿大鹅品牌价值的互补性。加拿大鹅以高端定位和极地功能性著称，若被波司登收购，可助力后者提升品牌溢价、拓展国际市场。然而，这一设想面临多重挑战：

1. 财务可行性：加拿大鹅当前市值约97亿元人民币，而波司登2025财年净利润仅35.14亿元，直接收购可能对其现金流造成压力。
2. 品牌整合风险：加拿大鹅近年因“双标”事件（中国区退货政策争议）和动物保护争议陷入舆论危机，品牌声誉受损或影响波司登的国际化布局。
3. 市场竞争格局：高端羽绒服市场已呈现“加拿大鹅、Moncler、波司登”三足鼎立态势，收购加拿大鹅可能引发反垄断审查，且需应对激烈的市场竞争。

市场反应：波司登股价平稳，投资者理性看待传闻

截至8月29日收盘，波司登股价报4.45港元/股，总市值515亿港元，与传闻前水平基本持平。分析人士指出，投资者对并购传闻反应冷静，主要因波司登近年战略清晰，且公司已明确否认收购计划。中金公司研报认为，波司登当前更应聚焦主业创新与供应链优化，而非通过大规模并购扩张。

结语：从“中国羽绒服第一股”到全球品牌领导者

波司登此次澄清收购传闻，再次凸显其稳健的经营策略。作为全球羽绒服行业龙头，公司正通过“聚焦主航道、收缩多元化”战略，巩固市场地位。未来，波司登能否在高端化、国际化道路上实现突破，仍需依赖产品创新与品牌建设，而非依赖短期并购传闻。